Opciones reales

Las técnicas de valuación tradicional como el NPV no incorporan correctamente el valor de la opcionalidad en muchas decisiones de inversión. Estos proyectos con opcionalidad real pueden ser valuados usando técnicas de pricing de opciones. Por ejemplo, una empresa tiene la opción de invertir en la expansión de su planta pero no necesita ejercer la opción ahora porque puede esperar la llegada de más información. Si la inversión tiene costos irreversibles existe valor en la opcionalidad de poder esperar y cuanto mayor sea la incertidumbre mayor será el valor de esta opcionalidad. 

Discutiremos tanto aplicaciones en finanzas corporativas, como las opciones de expandir, demorar y abandonar un proyecto de inversión, al igual que otras en valuación de equity y patentes. 

¿Cuándo hay una opción real incorporada en una decisión o un activo? ¿Cuándo tiene esa opción real un valor económico significativo? ¿Se puede estimar ese valor mediante un modelo de pricing de opciones? ¿Qué factores influyen en las decisiones de ejercicio? En este curso revisaremos cada uno de estos interrogantes.

Conocimientos previos requeridos:

•  Las referencias del curso se encuentran en inglés por lo que es fundamental el manejo de

ese idioma.

• Haber aprobado “Probabilidad y Estadística” y “Valuación de Empresas” al igual que cierta familiaridad con el modelo de Black-Scholes.

Pablo Roccatagliata

Co-founder de Venten. Head de data en Digital House. En la Universidad Torcuato Di Tella Pablo es Profesor en la Escuela de Negocios y la Escuela de de Gobierno donde tiene a cargo materias de finanzas cuantitativas, evaluación de impacto, visualización y estrategia de datos en programas como el MBA, Maestría en Management +Analytics, Maestría en Finanzas y Maestría en Políticas Públicas. Con anterioridad, ha desarrollado su carrera en el ámbito de las consultorías económicas organismos internacionales, la industria financiera y la gestión pública. Además ha sido profesor adjunto en la Universidad de Buenos Aires y profesor de grado al igual que de posgrado en el Departamento de Economía de la UTDT.