Ciclo de Finanzas Avanzadas y Conferencias de coyuntura

· Trading algorítmico: la experiencia NEIX

En este evento contamos con la presencia de traders de NEIX, donde nos contó en que consiste el "high frequency trading" y además compartió el modelo de negocio de NEIX, su perfil marcademente interdisciplinario, así como también las perspectivas que se abren en el futuro inmediato para los negocios en trading algorítmico.

El evento se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Tendencias en Asset Management

A cargo de Juan Cruz Lekovic, CFA, Fund Manager de Schroders Argentina. Es Ingeniero industrial de UADE, CFA desde 2019, cuenta con una maestría en Finanzas en la Universidad Torcuato Di Tella y una maestría en Economía en la Universidad del CEMA. Pablo Wilenski, Head of Distribution en Schroders Argentina. Licenciado en Administración de Empresas de la UBA y cuenta con un posgrado en Finanzas en la UCA. Y Francisco Sosa del Valle. Socio fundador de BUNKER. Ingeniero Industrial, UBA y cuenta con un MBA, Finance and General Management, Columbia Business School.

En este evento contamos con profesionales destacados, quienes describieron las etapas de un proceso de inversión, hablaron sobre estrategias activas y pasivas a propósito del volumen alcanzado por los ETF en los últimos años, nos ilustraron sobre inversiones alternativas, abordaron el surgimiento de los robo-advisors como vehículo de asesoramiento digital, y además debatieron acerca del rol de la tecnología como sustituto o complemento del asset management clásico.

El evento se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Tech y Finanzas: blockchain, fintech y SaaS

En este evento se entrevistó a Manuel Calderón quien nos intrudujo en el universo blockchain, pasando por los criptoactivos, las finanzas descentralizadas, los contratos inteligentes, y las perspectivas en cuanto a nuevos productos, regulaciones y relaciones con la industria financiera tradicional. Posteriormente, Juan Calivari nos habló sobre el ecosistema de SaaS, lending y fintech, y de la convivencia de la tecnología con el sistema financiero tradicional. Entre ambos discutirán los posibles vínculos entre los dos universos.

El encuentro se encuentra disponible online, podés escucharlo en nuestro canal de spotify aquí.

· Perspectiva Macro Global – Implicancias para Activos de Renta Fija

Master en Operational Research en la London School of Economics and Political Science.

· El IPO como mecanismo de financiación internacional. El caso Nubank

A cargo de Tomás Alves, Investor Relations de Nubank. Formó parte del equipo de ejecución del IPO. Previamente, se desempeñó como Investor Relations en Mercado Libre. Santiago Stel, Chief Strategy & Investor Relations Officer de Inter. Fue Executive Director de Morgan Stanley hasta el 2022 y lideró como banquero el IPO de Nubank. Federico Sandler, Advisor. Fue Investor Relations Officer de Nubank (2022), encargado de liderar el IPO. Previamente, fue Investor Relations Officer de Mercado Libre.

En este evento se abordó las características básicas de un proceso de Oferta Pública Inicial de acciones (“IPO”) como mecanismo de financiación internacional, las exigencias que supone en materia regulatoria, los desafíos que se presentan para el emisor y para los colocadores, así como también las particularidades del exitoso lanzamiento del IPO de Nubank en la Bolsa de Nueva York y en la Bolsa de San Paulo, que tuvo lugar hacia fines del año 2021.

El encuentro se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Start-Up Bootcamp: Episodio 4 "Legal, Structuring & Governance"

Llegamos al final de los 4 encuentros de Ciclos de Finanzas Avanzadas “Start-Up Bootcamp". Los oradores que nos acompañaron son exitosos emprendedores, los cuales, compartieron con nosotros sus experiencias y vivencias a lo largo de ese proceso.

El encuentro se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Start-Up Bootcamp: Episodio 3 "Growth & Traction"

· Start-Up Bootcamp: Episodio 2 "Early Stage"

A cargo de Manuel Beaudroit (Founder & CEO de Belo), Graciela Becciu (Co-Founder & CFO, Full Audits, y Magíster en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella), Diego Pace (CIO de Foton Ventures, MBA, London Business School y Magíster en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella), Matías O’Farrell (Director of Head Alternative Investments en Columbus Zuma Investment Banking y Magíster en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella) y Juan Ignacio Calivari (Investment Banking Associate en Columbus Zuma Investment Banking y Magíster en Finanzas, Universidad Torcuato Di Tella)

Continuamos sumergiéndonos en el mundo de las start-ups y el ecosistema emprendedor. Los oradores que nos acompañaron son exitosos emprendedores que ya han cerrado rondas de inversión en la etapa Early y que compartieron con nosotros sus experiencias y vivencias a lo largo de ese proceso.

· Start-Up Bootcamp: Episodio 1 "Start-Up Basics"

· Criptoactivos: usos y perspectivas

A cargo de Federico Kattan, M.S. in Computer Science, Columbia University. Fundador de Myo.Finance, empresa de desarrollo de productos financieros sobre Ethereum. Profesor de la Maestría de Finanzas (Criptomonedas, Blockchain y Contratos Inteligentes) y Manuel Calderón. Magíster en Finanzas y Magíster en Economía, Universidad Torcuato Di Tella. Director de Beex, empresa de consultoría en finanzas. Profesor de la Maestría en Finanzas de la UTDT (Criptomonedas, Blockchain y Contratos Inteligentes, y Gestión de Riesgos Financieros).

Las criptomonedas han tenido un importante auge en los últimos años y esta fue una gran oportunidad para introducirse en el tema.

Este webinar se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Los SPACs como vehículos de inversión disruptivos. El Caso Vista Oil & Gas

· La industria del seguro en el contexto de un nuevo paradigma

· MiPyMEs y el acceso alternativo en el mercado de capitales

A cargo de  Julián Galles, economista integrante del área de Investigación y Desarrollo del MAV.

​Este fue el tercer y último encuentro de la trilogía de webinars organizados por la Maestría en Finanzas Di Tella y el Mercado Argentino de Valores S.A.

Innovador y disruptivo, así es el acceso del financiamiento para las MiPyMes mediante la factura de crédito electrónica y el mercado alternativo A2.

· Financiamiento PyME. Digitalización de los instrumentos para el desarrollo de las empresas argentinas

· Claves del financiamiento PyME en el mercado de capitales

A cargo de Fernando J. Luciani, Director Ejecutivo - CEO, Mercado Argentino de Valores (MAV). También se desempeña como Vicepresidente de ROSVAL y Director de ROSFID. Fernando es abogado y Magíster en Asesoramiento Jurídico de Empresas, y Mariano Cirio, Economista integrante del área de Investigación y Desarrollo del Mercado Argentino de Valores (MAV) y graduado de la Maestría en Finanzas de la UTDT. Además, posee un Posgrado en Desarrollo Económico Sustentable cursado en la UCA. 

Este fue el primer entro de la trilogía de webinars conjuntos con el Mercado Argentino de Valores (MAV). Durante esta charla los oradores realizaron un breve repaso por los principales hitos que determinaron la singular importancia del Mercado de Capitales como fuente genuina del financiamiento para las PyMEs y las economías regionales

Este webinar se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· Criptoactivos: usos y perspectivas

A cargo de Federico Kattan, M.S. in Computer Science, Columbia University. Fundador de Myo.Finance, empresa de desarrollo de productos financieros sobre Ethereum. Profesor de la Maestría de Finanzas (Criptomonedas, Blockchain y Contratos Inteligentes) y Manuel Calderón. Magíster en Finanzas y Posgrado en Economía, Universidad Torcuato Di Tella. Director de Beex, empresa de consultoría en finanzas. Profesor de la Maestría en Finanzas de la UTDT (Criptomonedas, Blockchain y Contratos Inteligentes, y Gestión de Riesgos Financieros).

Durante este encuentro se analizó la evolución de los mercados, la tecnología y los usos de criptoactivos en los últimos años. 

Este webinar se encuentra disponible online, podés verlo aquí.

· BYMA: información para la toma de decisiones de inversión

A cargo de Claudio Zuchovicki, Director del Instituto Argentino de Mercado de Capitales, Mario Maydana, Gerente general del Instituto Argentino de Mercado de Capitales y Christian Khatchikian, Director del Instituto Argentino de Mercado de Capitales y gerente de Market Data en BYMA.

· Operar en BYMA: instrumentos financieros y tecnología aplicada a la negociación

Este fue el segundo encuentro de la trilogía de webinars organizados por la Maestría en Finanzas y BYMA. Durante la charla se explicó cómo es la negociación en BYMA y cuál es la tecnología aplicada.

Este webinar se encuentra disponible online, accedé desde aquí.

· BYMA y el ecosistema del Mercado de Capitales

A cargo de Alejandro Berney, CEO del Grupo BYMA y Matías Lara Mateos, Oficial de Relaciones con Inversores en BYMA.

Este fue el primer encuentro de la trilogía de webinars organizados por la Maestría en Finanzas y BYMA. Durante la charla se explicó cómo está estructurado el Mercado de Capitales argentino, quiénes son los principales actores, qué hace cada uno y cuál es el rol de BYMA desde el listado hasta la custodia de un valor negociable.

· Inversiones de Impacto: ¿solamente de moda o instaladas para quedarse?

A cargo de María Laura Tinelli, Directora de Acrux Partners y Pablo Verra, socio líder de Deloitte Latinoamérica en la práctica de finanzas de impacto.

Este Ciclo se llevó a cabo en el contexto de la COVID-19, considerando que la pandemia acelerará muchas tendencias. El mundo ya cambió y, a futuro, nuestro entorno no va a ser el mismo. El mundo de las inversiones también está cambiando y nos comenzamos a hacer preguntas ¿Queremos seguir invirtiendo de la misma manera?¿Vamos a privilegiar a aquellas empresas que tengan como prioridad la responsabilidad social y ambiental?¿Seguiremos comprando productos eligiendo solamente por precio y comodidad o nos va a importar más quién y cómo lo produce?¿Podemos ganar dinero mientras realizamos inversiones sustentables?¿Qué es la economía circular y por qué debería importarnos?

Este webinar se encuentra disponible online, podés acceder desde aquí.

· Contexto Macro bajo los efectos de la COVID-19

A cargo de Federico Furiase y Martín Vauthier, Directores Eco Go y profesores de la Maestría en Finanzas, UTDT.

En este webinar se analizaron los impactos de la COVID-19 a nivel internacional y local. Se abordaron los siguientes temas:

Impacto internacional.
- Respuestas de política monetaria y fiscal a nivel internacional. Analizando los espacios de acción.
- El shock en EE.UU. La respuesta de la Fed: tamaño y composición de la emisión monetaria. VIX vs TED spread.
- ¿Recuperación en “V” o en  “U” a nivel global? El levantamiento secuencial de las restricciones, la nueva normalidad y el componente permanente del shock.

Impacto local.
- El punto de partida en una economía sin crédito ni ahorros, con déficit fiscal e inercia inflacionaria.
- Economía en cuarentena. Impacto en actividad y por sectores.
- Espacios de reacción de política monetaria y fiscal.
- ¿A dónde puede ir el agujero fiscal?
- El problema del canal del crédito de la política monetaria.
- ¿Hasta dónde aguanta la monetización del déficit fiscal sin arriesgar la estabilidad de las variables nominales?
- La demanda de dinero precautoria, la velocidad de circulación del dinero y la puja distributiva como amortiguadores de la inflación en el corto plazo.
- ¿Cómo juega la negociación de la deuda? ¿Es posible una reestructuración que no arriesgue la sostenibilidad de la deuda y deje margen de ganancia a los acreedores?
- ¿Podemos esperar una recuperación en “V” en Argentina? El problema de la informalidad, la inercia inflacionaria y el tamaño del mercado de capitales.
- Ping pong de escenarios macroeconómicos 2020/2021.

Este webinar se encuentra disponible online, accedé desde aquí.

· Deuda soberana argentina

A cargo de Eugenio Bruno, Master of Laws, University of Pennsylvania.

En esta presentación se analizó la situación de la deuda soberana de Argentina. Se abordaron los siguientes temas:
- Composición de la deuda
- Qué dicen las principales cláusulas de los bonos
- El DNU de Reperfilamiento y la renegociación de bonos domésticos e internacionales
- Principales lecciones de los casos de Uruguay y Grecia
- El caso de los CDS (Credit Default Swaps)
- Posibles escenarios futuros

Este encuentro está disponible en formato online. Podrás acceder a la grabación desde aquí.

· Conferencia de coyuntura: Perspectivas de agronegocios en Argentina

Organizada por la Maestría en Finanzas en conjunto con el Centro de Investigación en Finanzas.

Durante la conferencia se debatió sobre "la coyuntura macroeconómica, la perspectivas de evolución, innovación, desarrollos y tendencias" en el sector. Participaron en el panel: presidente de Cargill Argentina, Fernando Cozzi; el presidente de Cofco Argentina, Alfonso Romero; el presidente del Matba-Rofex, Andrés Ponte; el CEO de Adecoagro, Mariano Bosch; el presidente de Lartirigoyen y CIA SA, Ignacio Lartirigoyen; y el presidente de Don Mario, Gerardo Bartolomé.

· La Rioja. Emisión del primer bono verde en Argentina. Camino al autoabastecimiento de energía limpia en la provincia y la generación de divisas.

A cargo de Federico Bazán, Magíster en Finanzas, UTDT. Gerente General de Banco Rioja SAU.

¿Cómo se estructuró el primer bono verde de la Argentina? La Provincia de la Rioja fue pionera en el país con su emisión de 300 millones de dólares en el año 2017 (febrero y diciembre).  Este fue el primer bono emitido en el país que recibió la certificación S&P de bono verde, alcanzado la nota de E1/85 de esta calificadora, bajo su metodología de evaluación. En este Ciclo de Finanzas Avanzadas se presentó la historia de esta emisión, las razones por las que se decidió hacerla, y los motivos de su éxito. Los fondos obtenidos por la Provincia fueron utilizados principalmente a financiar el desarrollo de Parques Eólicos en La Rioja. Se analizó la novedosa estructura financiera que hizo posible la emisión del bono. Ésta incluye un préstamo y un fideicomiso público de garantía para la ejecución de los fondos y la reducción del descalce de moneda. Se explicó también el funcionamiento de esta estructura. El encuentro tuvo como objetivo describir y compartir la exitosa experiencia de la Provincia, con especial enfoque en los desafíos planteados y las soluciones encontradas. Consideramos que esta presentación fue de interés para profesionales interesados en inversiones sustentables y finanzas de impacto, como así también para emisores interesados en aprender sobre este caso.

· Auditoría y gestión de un banco

A cargo de Sebastián Zugman, Master of Arts Degree in Mathematics of Finance at Columbia University y Master of Science Degree in Risk Management at New York University Stern School of Business.

Este evento estuvo dirigido a interesados en entender cómo se gestiona un banco moderno, que es una institución sumamente compleja. El departamento de Auditoría juega un papel esencial, al velar por la integridad y exactitud de la información. Es parte de lo que se conoce como la “tercera línea de defensa" en el esquema de control de bancos de última generación. En esta charla se discutió el rol y la metodología de trabajo en bancos de primera línea y sistemáticamente relevantes a nivel mundial ¿Cuál es el rol de Auditoría en la administración de riesgos de mercado, liquidez y crédito?¿Cuáles son las herramientas con las que realiza su tarea?¿Cómo se relaciona con las áreas de negocios, con el Directorio y con los entes reguladores?¿Cuál es su rol para detectar situaciones de fraude interno o externo? Las nuevas tecnologías, el Big Data. Partiendo del rol de Auditoría, el propósito de la presentación fue dar una visión general del estado del arte de la gestión bancaria en los mercados desarrollados. Cómo entendemos hoy en día los riesgos de bancos que tienen importancia sistémica y cuáles son las herramientas para monitorear y gestionarlos. Hacia dónde va la gestión de bancos a nivel global en este contexto que todavía está marcado por la crisis 2008.

· Neurociencia y decisiones de trading

A cargo de Joaquín Navajas, PhD en Neurociencia, University of Leicester, Inglaterra. Director del Laboratorio de Neurociencias, UTDT.

Las últimas décadas han sido testigo de un avance notable de la neurociencia, logrando influenciar dominios de los más diversos. En esta charla, se discutió cómo esta disciplina puede ayudar a entender el comportamiento financiero en general y las decisiones de trading en particular. Se expusieron algunos principios básicos del funcionamiento del cerebro, para luego llevarlos al plano de las decisiones bajo riesgo y finalmente utilizar estos conceptos para entender por qué existen sesgos en el trading. Por último, se concluyó con qué puede (y no puede) aportar la neurociencia para comprender mejor el comportamiento financiero. 

La charla está disponible en formato online. Podés verla accediendo desde aquí.

· Tecnologías y productos que aceleran el trading de acciones y derivados

A cargo de Claudio Zuchovicki, Director del IAMC (Instituto Argentino de Mercado de Capitales) y Gonzalo Pascual Merlo, Gerente de Mercados de BYMA.

Las nuevas tecnologías están generando cambios profundos en la forma en que las personas implementan sus decisiones de inversión. La universalidad de dispositivos móviles ha aumentado fuertemente la conectividad de los inversores con el mercado, creando a su vez la demanda de aplicaciones móviles para administrar inversiones. En respuesta a esta necesidad, las Bolsas de Valores del mundo han desarrollado tecnologías y plataformas que buscan democratizar el acceso al mercado. Esta multiplicación de accesos implica que los agentes que intermedian entre los inversores finales y el mercado deben manejar un volumen superior de órdenes de compraventa por lo que se hace indispensable contar con herramientas que administren este volumen y controlen el riesgo. En este marco Claudio Zuchovicki y Gonzalo Pascual Merlo, conversaron acerca de desarrollos que procuran aumentar la liquidez del mercado y la cantidad de participantes que ahorran a través de la inversión en la Bolsa de Valores nacional.

· El desafío de la planificación financiera personal en Argentina

A cargo de Marcelo Otermín, Vicechairman y Head of Investments de ICBC Investments Argentina

Asumiendo que un individuo/familia pretende tener un consumo estable en el tiempo, al momento del retiro las prestaciones del sistema previsional de reparto resultarán insuficientes principalmente para trabajadores de ingresos medios y altos. Adicionalmente producto del déficit del sistema previsional y el envejecimiento poblacional, existe riesgo de futuras reformas “paramétricas” (aumento de la edad de retiro o disminución de prestaciones), que afecten las prestaciones esperadas. Por ello, en este encuentro, se analizaron los distintos factores de riesgo que se enfrentan en el tiempo, como interrupción de ingresos, ahorro insuficiente, fallecimiento, financiero, longevidad, herencia, y considerar las diferentes herramientas disponibles para administrar dichos riesgos, en un contexto de alta inestabilidad macroeconómica y financiera que ha caracterizado a Argentina en las últimas décadas.

· Administración de portafolios durante procesos de ajuste y desinflación en mercados emergentes

A cargo de Walter Stoeppelwerth, Chief Investment Officer de Portfolio Personal Inversiones S.A.

Durante este encuentro se analizaron procesos de ajuste económico exitosos en mercados emergentes, en los que el éxito obedeció a programas de desinflación e inflation targeting, acompañados por firmes compromisos de consolidación fiscal y mejoras en la cuenta corriente. Se examinó cómo utilizar datos económicas de alta frecuencia (como índices de inflación minorista/mayorista e instrumentos financieros: CDS, yield curves, bonos y acciones) como indicadores de alerta temprana sobre el progreso y riesgos de estos procesos. Luego, se revisó el programa de Paul Volcker entre 1979-1985, la experiencia de Turquía 2002-2006 y de Brasil (Arminio Fraga 1999-2002 y el BCB 2009-2013).  Además, se estudió la importancia de la volatilidad del tipo de cambio y las señales que brinda la curva de rendimientos, así como las consecuencias positivas de un plan exitoso (boom de construcción, crecimiento sostenido y altos retornos en los mercados de acciones domésticos). Por último, se analizaron los “macro constructs” que inversores sofisticados utilizan para invertir después de una crisis. Se brindó una combinación de teoría y casos testigos.

· Dúos: Un bono, dos monedas (cómo valuarlos y tradearlos sin morir en el intento)

Se abordó desde un punto de vista teórico la valuación de los bonos en moneda dual (Dúos) emitidos por el Gobierno Nacional, y el uso de esta valuación para el Market Making activo de los mismos. Los Dúos son bonos con una opción implícita emitidos por el gobierno nacional en 2018. Permiten hacer "carry trade" con cobertura ante la devaluación del peso. En esta clase se desarrolló su historia, estructura, valuación y sus sensibilidades a las diferentes variables.

· Análisis del Sector de Real Estate residencial en Argentina

A cargo de Juan José Cruces, Ph.D. en Economía, University of Washington. Rector de la Unviersidad Torcuato Di Tella.

En este ciclo se aplicaron las herramientas aprendidas en la maestría para analizar el sector inmobiliario residencial de la ciudad de Buenos Aires. En la primera parte, se revisaron los conceptos de eficiencia informativa en sentido micro y macroeconómico, y el nivel de retornos esperados de inversiones en este sector bajo el cumplimiento estricto de tal hipótesis. Luego se estudió la rentabilidad de una inversión inmobiliaria representativa basados en un estudio de la consultora Reporte Inmobiliario y bajo qué escenarios la misma puede ser lucrativa para un inversor o conveniente para una familia. Adicionalmente se analizó un estudio de vacancia inmobiliaria que permite observar la reacción del mercado al boom que sucedió a partir de 2005. Finalmente, el ciclo concluyó con un análisis de los precios y las cantidades negociadas durante los últimos cuarenta años tratando de arrojar luz acerca de cuál puede ser un nivel de equilibrio de los precios hacia futuro y las mejores estrategias frente al real estate de distintos grupos representativos de nuestra población. 

· Conferencia de coyuntura: La política energética en los primeros 30 meses de Cambiemos

Organizada por la Maestría en Finanzas en conjunto con el Centro de Investigación en Finanzas.

Con la moderación Juan José Cruces, director del CIF de la UTDT, se brindaron diferentes perspectivas sobre la situación del mercado energético en la Argentina y los desafíos que enfrenta el país en esta materia.

Participaron del panel Juan José Aranguren, ex ministro de Energía de la Nación (2015-2018); Fernando Navajas, economista jede de FIEL y experto en Energía; Carlos Bastos, ex secretario de Energía de la Nación (1991-1996); y Diego Bossio, diputado nacional, autor del proyecto de ley sobre razonabilidad en las tarifas de servicios públicos.