En los medios

El Cronista
14/08/17

Un mercado local muy sesgado por la elección

"A la hora de evaluar una inversión, habrá que incluir todos los riesgos que están en juego", advierte el profesor de la Maestría en Finanzas en su análisis de la economía después de las PASO

Por Julián Yosovitch
En los últimos meses, el mercado especuló con un posible resultado en las elecciones que finalmente no se cumplió y que le da un claro triunfo a nivel nacional al gobierno de Mauricio Macri, mientras que en la Provincia de Buenos Aires, el apoyo al Gobierno es más distribuido, cabeza a cabeza con la expresidenta Cristina Kirchner.

En la pre-apertura del lunes, ya se especula que el amplio respaldo a nivel nacional alcanzado por el Gobierno puede generar una fuerte reversión del dólar y un gran impulso a las acciones, apoyándose en la idea de que el Gobierno va a continuar con la gestión actual, manteniendo los cambios planteados en una primera instancia, continuando su cercanía con Wall Street y los mercados internacionales y reviviendo las expectativas de volver al grupo de mercados emergentes para 2018.

Todo ello es cierto y probablemente ocurra durante la rueda de hoy, encontrando quizá momentos de cierta euforia en la plaza bursátil local. De todos modos, lo que hay que resaltar es que el mercado local estuvo muy sesgado y concentrado en el resultado de las PASO y poco se fijó en lo que estuvo ocurriendo en el exterior. Los mercados bursátiles del mundo tuvieron una muy mala semana, las tensiones geopolíticas y los conflictos con Corea del Norte se mantienen y se agudizan.

Desde el lado técnico, la gran mayoría de los índices mundiales mostró síntomas de debilidad, ya sea de Wall Street como el Dow Jones y el SP500, pasando por el índice de acciones emergentes (EEM) y finalizando por el índice accionario MSCI World, el cual incluye todas las acciones del mundo en un solo indicador.

Los máximos de la semana pasada deberán ser rápidamente anulados para postergar un escenario correctivo mayor y, dado que aun dichos máximos no han sido superados, las chances de ver mayores debilidades se mantienen para esta y las próximas semanas. No seria nada descabellado que Wall Street corrija al menos parcialmente, parte del 10% anual de suba que acumula en el 2017.

El mercado internacional se tornó más cauteloso en la ultima semana y tal dato queda respaldado por un rally de mas del 50% en el índice de volatilidad (VIX) mientras que el oro también logró recuperar importantes posiciones, siendo tal suba un indicador de cautela adicional ya que el metal precioso tiende a actuar como activo de cobertura ante escenarios de debilidad.

Como conclusión, la elección de ayer es un elemento adicional para mostrarse optimista con las acciones y el mercado local y es cierto que podemos ver subas hoy en el Merval como reacción natural a una buena elección de Cambiemos, sin embargo es importante alertar que hemos estado muy sesgados al resultado de la elección y que en el mundo estuvieron ocurriendo distintos eventos que complicaron el panorama de corto plazo en los índices mundiales y que el riesgo correctivo se muestra latente. De concretarse un recorte en los mercados internacionales, probablemente el Merval deba importar parte de dicha volatilidad y salir a comprar o pagar precios elevados hoy puede resultar una mala estrategia en una visión de mediano plazo. A la hora de evaluar una inversión, habrá que incluir todos los riesgos que están en juego y sin dudas el mercado internacional plantea hoy en día un desafío importante.